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目前，金融機構最長可按3年期限發放股票回購增持再貸款，與上市公司和主要股東回購增持股票的期限基本匹配。

2025年1月2日，第一財經記者獲悉，近期金融管理部門對股票回購增持再貸款落地有關政策進行了調整優化，內容涉及借款人自有資金比例降至10%，允許上市公司和主要股東持有的其他股票進行質押等，進一步減輕借款人的資金壓力。

股票回購增持再貸款落地有關政策調整優化

2024年10月18日，中國人民銀行會同金融監管總局、中國證監會出台《關於設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》（下稱《通知》），引導21家全國性金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，用於回購和增持上市公司股票。再貸款額度3000億元，年利率1.75%。

政策出台後，金融機構迅速製定內部管理製度，明確業務操作規程，積極開展股票回購增持貸款業務。初步統計，2024年，全市場披露的回購增持計劃上限超2500億元。為進一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，近期金融管理部門對股票回購增持再貸款落地有關政策進行了調整優化。

關於上市公司和主要股東反映的自有資金匹配壓力大情況，金融管理部門將申請股票回購貸款需承擔的最低自有資金比例降到10%，即金融機構最多可對回購增持實際金額的90%予以支持，降低了參與門檻，減輕了借款人資金壓力。

關於股票回購增持貸款的風控要求，金融管理部門允許上市公司和主要股東以其持有的其他股票進行質押，進一步降低市場主體獲貸難度和成本，金融機構可自主決定放款條件和擔保要求。同時，政策也明確鼓勵以信用方式發放股票回購增持貸款。

對於部分不具備第三方存管資格的銀行，政策支持通過與代理行合作的方式開展業務，貸款銀行可通過代理行將貸款資金劃轉至相應賬戶，用於支持上市公司和主要股東回購增持股票。

目前，金融機構最長可按3年期限發放股票回購增持再貸款，與上市公司和主要股東回購增持股票的期限基本匹配。

截至2024年12月末，金融機構與超700家上市公司和主要股東達成合作意向，其中200餘家已發布公告披露擬申請貸款上限超500億元，60%以上的貸款用於回購，貸款按照利率優惠原則定價，平均利率水平在2%左右。

第二次互換便利操作完成招標

2025年1月2日，央行公告稱，第二次互換便利操作於2025年1月2日完成招標，操作金額為550億元，采用費率招標方式，20家機構參與投標，最高投標費率30bp，最低投標費率10bp，中標費率為10bp。

2024年9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發布會上宣布創設兩項新工具：一項是創設證券、基金、保險公司互換便利，另一項是創設股票回購、增持專項再貸款。

隨後，互換便利操作迅速落地。2024年10月10日，央行官網公告稱，創設“互換便利”，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產為抵押，從央行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。

2024年10月21日，央行發布互換便利（SFISF）操作結果的1號公告。內容顯示，為更好發揮證券基金機構穩市作用，人民銀行開展了證券、基金、保險公司互換便利首次操作。操作金額500億元，采用費率招標方式，20家機構參與投標，最高投標費率50bp，最低投標費率10bp，中標費率為20bp。

截至2024年末，上述500億元已基本用完，市場反映良好。

認為，創新貨幣政策工具是監管層支持股票市場穩定發展，貢獻增量資金改善市場流動性，提振投資者信心的重要舉措。其中，創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，這項政策將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。